牛金所 A股重大调整，明起施行

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　　来源：华夏时报

　　A股交易新规将于2026年7月6日（下周一）正式施行，核心变化是**主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%放宽至10%**，同时优化基金收盘交易机制、扩展盘后固定价格交易适用品种。新规于今年4月24日由沪深北交易所同步发布。

　　创业板深化改革落地

　　深交所发布的深化创业板改革首批配套业务规则，包括上市、交易规则、证券发行与承销等各环节。

　　在上市规则方面，增设第四套上市标准。借鉴境外成熟市场及科创板实践经验，引入营业收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、营业收入指标进行组合，增设第四套上市标准。

　　具体来看，共有两项指标：

　　第一，“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%”，突出成长性要求，主要面向新兴产业领域优质创新创业企业；

　　第二，“预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占营收比例不低于15%”，突出创新性要求，主要面向未来产业领域优质创新创业企业。

　　同时，简化上市公司合并中的终止上市流程。取消因新设合并或者吸收合并终止上市情形下的上市审核委员会审议流程，由深交所结合中国证监会的注册批复文件和公司合并实施情况等作出是否终止公司股票上市的决定。

　　在发行承销方面，新增约定限售方式。借鉴科创板改革经验，针对首次公开发行证券并在创业板上市的优质创新企业新增约定限售方式。采用约定限售方式的，在根据发行规模设置整体网下限售比例的基础上，发行人和承销商对网下发行证券设定不同档位的限售比例或者限售期。

　　此外，深交所发布新制定的预先审阅指引。明确预先审阅的适用情形，创新能力突出或者符合其他特定情形的创新企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营等造成重大不利影响，确有必要的，可以在申请创业板上市前通过保荐人向深交所申请预先审阅。

　　深交所有关负责人表示，此前，深交所通过网络征集、召开座谈会等多种形式，广泛听取了对上述4件业务规则的意见建议。

　　总的来看，市场各方评价积极正面，认为本次改革进一步提高了创业板制度的包容性、适应性，有利于更好支持优质创新企业发展。对于收到的50余条意见建议，深交所逐一认真研究，合理的已经吸收采纳。部分暂未采纳的意见，将视实践情况进一步研究。涉及操作层面的，将在改革中予以落实。涉及规则理解或者问题咨询的，将进一步做好解读。

　　下一步，深交所将扛起改革实施主体责任，抓好新制定修订业务规则的落地见效，尽快形成一批典型案例。对于其他业务规则，也将尽快公布实施。

图片来源：深交所网站

　　上交所：三大修订内容

　　上交所修订发布《上海证券交易所交易规则》，内容主要包括：

　　一是盘后固定价格交易方式适用证券范围，由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。

　　二是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价。

　　三是将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。此外，根据规则变化与业务需要进行适应性修订，包括优化纪律处分等相关规定、完善部分规则表述等。

　　上交所表示，下一步将持续研究优化交易制度，不断强化交易监管，切实保护投资者合法权益。

　图片来源：上交所网站

　　深交所：五方面进行修订

　　深交所交易规则修订内容主要包括：

　　一是在创业板引入做市商制度。创业板股票交易可以实行做市商机制，创业板股票做市商的条件、权利、义务以及监督管理等事宜，由深交所另行规定。

　　二是调整创业板股票协议大宗交易成交确认时间。创业板股票协议大宗交易成交确认时间由15：00至15：30，调整为9：30至11：30、13：00至15：30。

　　三是扩大盘后固定价格交易适用范围。盘后固定价格交易适用品种由“创业板股票”扩展为“A股、交易型开放式基金”。

　　四是优化自律监管措施和纪律处分安排。

　　五是整合主板风险警示股票涨跌幅比例限制相关内容，将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。

　图片来源：深交所网站

　　北交所：推出股票盘后固定价格交易等

　　北交所交易规则于2021年11月首次发布并试行。为了进一步完善股票交易机制，促进市场健康发展，北京证券交易所对《北京证券交易所交易规则（试行）》进行了修订，并更名为《北京证券交易所交易规则》，经中国证监会批准，现予以发布。除公告特别说明的条款外，修订后的规则自2026年7月6日起施行。

　　北交所交易规则于2021年11月首次发布并试行。本次修订是在总结前期规则试行情况的基础上，进一步完善股票交易机制，优化交易监管安排，有助于更好满足市场交易需求，提高市场透明度，加强投资者保护。具体修订的内容，包括推出股票盘后固定价格交易、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围、明确风险警示股票和退市整理股票交易规定、增加严重异常波动监管安排等。同时，《交易规则》对规则表述及体例结构进行了调整。

　　下一步，北交所将指导市场机构完成业务和技术准备，做好规则落地实施。同时，根据市场运行情况，持续优化交易机制，完善市场交易功能，增强市场内在稳定性。